恒玄科技IPO：与行业“第一梯队”有差距 专利技术有“水分”_财

《电鳗快报》文 / 李炳瑶

11月11日，证监会按法定程序同意恒玄科技的科创板首次公开发行股票注册，恒玄科技及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。恒玄科技不日将正式登陆科创板挂牌交易。

招股书披露的信息显示，恒玄科技主营业务为智能音频 SoC 芯片的研发，设计与销售，为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机，Type-C 耳机，智能音箱等低功耗智能音频终端产品。

在阅读该公司提供的上市资料时,39l摇钱树，《电鳗快报》注意到，恒玄科技自诩在行业里属于“第一梯队”，但上交所对此提出质疑。而且，我们注意到，与行业内的第一梯队相比，恒玄科技成立时间较晚，且该公司的研发投入占比正在大幅下降。

此外，在现有的专利技术中，恒玄科技似乎也有“水分”，最近该公司被展讯起诉专利侵权最后私下和解就是一个例子。

最后，恒玄科技的供应商和股东内斗不断，也给该公司未来上游供应稳定带来了一定的风险。

技术不强 “第一梯队”不稳

招股说明书披露的信息显示，2017年至2019年，恒玄科技应用于耳机产品的芯片销售收入占比较高，分别为99.29%、93.20%和95.42%，而在非耳机市场形成的收入规模占营业收入的比例相对较小，存在收入来源单一的风险。

在首次披露的招股说明书中，恒玄科技将自己称为"国际领先的智能音频SoC芯片设计企业之一"，并稳居行业"第一梯队"。然而，上交所在首轮问询中要求该公司结合与“第一梯队”中其他公司的收入和市场规模、产品性能、技术水平的比较情况，说明认定“第一梯队”的依据是否充分、客观。

首先，与国内同行公司相比，恒玄科技在技术上就有差距。例如：国内上市晶晨股份、瑞芯微、全志科技等，都是成立了15年以上的公司。截至2020年4月2日，恒玄科技及其子公司合法拥有39项专利，其中包括24项境内发明专利、4项境内实用新型专利和11项境外专利。